Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), yatırım fonları aracılığıyla oluşabilecek sistemik riskleri engellemek amacıyla hazırlanan düzenlemelerle ilgili detaylı bir açıklama yaptı. SPK'nın 28 Ağustos 2026'da kamuoyuna duyurduğu Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber'deki kapsamlı değişikliklerin hazırlık süreci hakkında bilgi verildi.
Finansal İstikrar Komitesi’nde ele alındı
Açıklamaya göre, 2025 yılının son çeyreğinde bazı yatırım fonlarının, özellikle serbest yatırım fonları ve para piyasası fonları aracılığıyla, düşük fiili dolaşım oranına sahip hisse senetlerinde ekonomik gerçekler ve şirketlerin temel finansal değerleriyle açıklanamayacak fiyat dalgalanmalarına neden olduğu gözlemlendi. Bu durum, 2 Aralık 2025'te Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek başkanlığında toplanan Finansal İstikrar Komitesi'nin gündemine taşındı. Komite, SPK'nın alabileceği makroihtiyati tedbirler konusunda tavsiye kararı aldı.
Kurum ve sektör görüşleri toplandı
Bu kararın ardından 3 Aralık 2025'te SPK bünyesinde bir çalışma grubu oluşturularak çalışmalara başlandı. İlk olarak, 18 Aralık 2025'te nitelikli yatırımcı olma şartı için gereken finansal varlık alt sınırı 1 milyon liradan 10 milyon liraya yükseltildi. SPK, rehber taslağı için Borsa İstanbul, Takasbank, MKK, Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği ve ilgili diğer kurumların görüşlerini aldığını belirtti. Sektör temsilcileriyle de toplantılar yapıldığı ve TEFAS’ın işleyişine ilişkin değişiklik taleplerinin değerlendirildiği ifade edildi. Bu kapsamda, takas yapısına yönelik ortak bir çalışma yürütüldü. TEFAS Uygulama Esasları 17 Haziran 2026'da onaylanıp 20 Temmuz 2026'da Takasbank tarafından uygulamaya konuldu. Ayrıca, yatırım fonu portföylerine dahil edilen borsada işlem gören gayrimenkul yatırım fonu ve/veya girişim sermayesi yatırım fonu katılma paylarının, borsa fiyatı yerine net aktif değer üzerinden hesaplanması uygulaması da 31 Temmuz 2026 sonrasında yürürlüğe girdi. Bu düzenlemeyle, bazı fonların değerinin gerçek dışı hesaplanmasının önüne geçilmesi hedeflendi.
Amaç manipülasyon ve riskleri önlemek
SPK, rehberin temel amacının, para piyasası fonları ve hisse senedi serbest fonlar üzerinden gerçekleşebilecek teminatsız borçlanmalar ve borsadaki olağandışı fiyat hareketleri yoluyla ortaya çıkabilecek sistemik riskin finansal istikrar üzerindeki etkisini engellemek olduğunu vurguladı. Düzenlemenin, yatırımcıların birikimlerini korumayı, piyasaya olan güveni pekiştirmeyi, fonlar aracılığıyla manipülasyon fırsatlarını sınırlamayı ve şeffaflığı artırmayı amaçladığı kaydedildi. SPK, rehbere uyum için geçiş süreleri tanındığını ve uygulamanın ardından gelişmelerin yakından takip edileceğini bildirdi.
